fbpx
3

Frontier Group Holdings, Inc.

Американская сверх низкобюджетная авиакомпания.

О компании

1 10

Frontier Airlines  –  ультра-недорогой авиаперевозчик, предлагающий полеты по всей территории Соединенных Штатов.

Уникальная стратегия компании основана на недорогой структуре и превосходном бренде с низкими тарифами.

По состоянию на 31 декабря 2020 года у Frontier Airlines был парк из 104 узкофюзеляжных самолетов семейства Airbus A320. К концу 2028 года компания взяла на себя обязательство приобрести 156 самолетов семейства A320neo (с новым двигателем).

К 2020 году Frontier обслужила примерно 34 миллиона пассажиров в сети из 110 аэропортов.

Компания смогла увеличить доходы с 12,80 долларов США на пассажира в 2013 году до 57,11 долларов США на пассажира в 2019 году и 62,45 долларов США на пассажира в 2020 году.

Frontier Airlines вознаграждает своих постоянных клиентов через программу для часто летающих пассажиров Frontier Miles, а также предлагает программу членства Discount Den, которая предоставляет подписчикам эксклюзивный доступ к некоторым из самых низких тарифов.

С февраля 2020 года пандемия COVID-19 создала серьезные проблемы для мировой авиационной отрасли. Frontier, как и все авиаперевозчики, испытала значительное снижение спроса, что привело к существенному снижению доходов и отрицательно повлияло на бизнес и операционные результаты, финансовое состояние и ликвидность, при среднем расходе денежных средств примерно 2 миллиона долларов в день в течение года, закончившегося 31 декабря 2020 года.

В результате COVID-19, Frontier понесла расходы, связанные с задолженностью, примерно на один доллар на пассажира по сравнению с в среднем шестнадцатью долларами на пассажира для других американских авиакомпаний значительного размера по долгам, выпущенным с начала пандемии до 31 декабря 2020, на основании публичных документов.

Позитивные факторы

  • Ожидаемое восстановление спроса на авиаперевозки по мере продолжения распространения вакцин;
  • Исторически бюджетные авиакомпании восстанавливались быстрее, чем отрасль авиаперевозок в целом, после прошлых кризисов, включая войну в Персидском заливе 1991 года, террористические атаки 2001 года и финансовый кризис конца 2000-х годов.

Конкурентные преимущества

  • Средняя валовая стоимость перелёта, включая большинство налогов и сборов, составляла приблизительно 73 доллара США по сравнению со средним валовым тарифом приблизительно 165 долларов США на всех других крупных авиалиниях США за шесть месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года.
  • Недорогая структура, построенная на низкой стоимости владения самолетом, топливной эффективности и низких эксплуатационных расходах, является ключевым стратегическим преимуществом Frontier Airlines. Удельные затраты, измеренные с помощью скорректированного CASM (операционные расходы, за исключением специальных статей, разделенные на ASM (доступные места-мили)), включая чистую процентную ставку, были одними из самых низких в отрасли за год, закончившийся 31 декабря 2020 г.

    Низкая стоимость структуры обусловлена ​​несколькими факторами:
  1. Высокая загрузка самолетов. До пандемии COVID-19 загрузка самолетов составляла в среднем 12,2 часа в день в течение года, закончившегося 31 декабря 2019 года. Для сравнения, средняя загрузка внутренних магистралей составляла 10,4 часа в день для перевозчиков Большой четверки, 10,6 часа в день для операторов Middle Three и в среднем 12,3 и 8,0 часов в день для Spirit и Allegiant, соответственно, в каждом случае, как измерено за год, закончившийся 31 декабря 2019 г.
  2. Современный флот и привлекательная книга заказов. Frontier эксплуатирует современный флот, состоящий исключительно из самолетов семейства Airbus A320, которые признаны обладающими высокой надежностью и низкими эксплуатационными расходами.
    По состоянию на 31 декабря 2020 года средний возраст парка составлял примерно четыре года, что является самым молодым парком среди всех американских авиакомпаний значительного размера на основе публичных отчетов каждого перевозчика.
    По состоянию на 31 декабря 2020 года, что у компании был самый высокий уровень внедрения самолетов с новыми двигательными технологиями (состоящих из семейства A220, A320neo, A330neo, A350 и аналогичных самолетов других производителей) (в процентах от общего парка) среди авиакомпаний США.
    Ожидается, что самолет семейства A320neo, который Frontier продолжает вводить в эксплуатацию, по-прежнему будет обеспечивать примерно на 15% более высокую топливную эффективность по сравнению с самолетами семейства A320ceo предыдущего поколения.
  3. Флот большой вместимости. В течение 2015 года компания увеличила плотность сидений в самолете A319ceo со 138 до 150, а в самолетах A320ceo предыдущего поколения с 168 до 180 мест. Во всем парке было увеличено среднее количество мест на вылет со 145 в 2013 г. до 191 места в 2020 г., что на 32% больше. Весь автопарк оснащен новыми легкими сиденьями с тонкими линиями, которые устраняют лишний вес и снижают расход топлива на одно место. По состоянию на январь 2021 года у Frontier Airlines была самая высокая плотность посадочных мест среди самолетов A320ceo/neo и A321ceo, эксплуатируемых любой авиакомпанией США.
  4. Модель низкозатратного распределения. За годы, закончившиеся 31 декабря 2018, 2019 и 2020 годов, примерно 71%, 73% и 76% билетов, соответственно, были проданы напрямую клиентам через прямые каналы распространения, включая веб-сайт и мобильное приложение. Компания также снизила расходы на сбыт в расчете на одного пассажира после пересмотра большинства соглашений о сбыте в 2020 году.
  • Широкий географический охват и сильное присутствие на рынках с высоким спросом и недостаточно обслуживаемых рынках, включая средние города.

Факторы риска

Усиление пандемии COVID-19 и ввод новых карантинов.

Рынок

Согласно DOT, в течение года, закончившегося 31 декабря 2019 года, в Соединенных Штатах было совершено около 590 миллионов пассажирских рейсов внутри страны, а за пятилетний период (года, закончившиеся 31 декабря 2014 года по 31 декабря 2019 года) совокупные годовые темпы роста внутренних пассажирских перевозок составили около 5,5%. На основании вышеизложенного и при условии полного выздоровления рынка США от COVID-19, ожидается, что в течение следующих 10 лет у американских перевозчиков есть возможность стимулировать спрос примерно на 159 миллионов дополнительных внутренних пассажиров в год.

Рыночная возможность

Основываясь на расписании рейсов, доступных для продажи по состоянию на март 2021 года, в компании полагают, что у неё есть возможность предоставить услуги примерно на 512 дополнительных внутренних маршрутах между аэропортами в рамках существующей сети, которые в настоящее время не обслуживаются ULCC, в то время как Spirit Airlines (Spirit) имеет возможность обслуживать примерно 258 дополнительных внутренних маршрутов, а компания Allegiant Travel Company (ALGT) имеет возможность обслуживать примерно 151 дополнительный внутренний маршрут с использованием тех же критериев.

Финансовые показатели

Отчет об операциях:

2 11
Источник: проспект компании.

По состоянию на 31 декабря 2020 года у компании было $ 802 млн общей доступной ликвидности, состоящей из следующих статей:

  • Денежные средства и их эквиваленты, остаток которых на 31 декабря 2020 года составлял 378 миллионов долларов США.
  • 424 миллиона долларов доступны для заимствования в рамках займа, полученного от Министерства финансов США («Казначейский заем») по состоянию на 31 декабря 2020 года. Этот казначейский заем имеет пятилетний срок до 28 сентября 2025 года и обеспечен залогом.
  • Кроме того, по состоянию на 31 декабря 2020 года имелась дебиторская задолженность по налогу на прибыль в размере 161 млн долларов США.

IPO

Frontier Airlines планирует публично разместить 15 млн обыкновенных акций класса А и 15 млн акций, предлагаемые продающими акционерами (плюс опцион андеррайтера 4,5 млн акций).

Ожидается, что начальная цена публичного размещения будет в диапазоне 19-21 долларов США за акцию. Компания рассчитывает привлечь примерно 276 млн долларов США.

Капитализация Frontier после IPO составит около 4,3 млрд долларов (исходя из середины ценового диапазона).

Shares Float ≈ 13,95%.

Использование выручки: «для общих корпоративных целей, включая денежные резервы, оборотный капитал, капитальные затраты, включая приобретение летного оборудования, продажи и маркетинговую деятельность, а также для возможного погашения долга».

Андеррайтеры: Citigroup, Barclays, Deutsche Bank Securities, Morgan Stanley, Evercore ISI, BofA Securities, Goldman Sachs, JPMorgan, UBS Investment Bank, Nomura и Raymond James.